12345   仲達 2013年4月2日

剛剛公佈的中原城市領先指數CCL，報123.45，真是十分有趣的一串數字，與上次「五條煙」的111.11相映成趣，成為不少人茶餘飯後的話題。

今次CCL反映的，是雙倍印花稅及一系列辛辣招生效後第二週簽訂的臨時買賣合約之價格，按週下跌0.18%。這個跌幅比預期中少，尤其是辛辣招推出以來幾乎每天各大報章都以大字標題、在最顯眼的位置報導全港各區的劈價成交，字眼頗為驚嚇，像「第一滴血」、「蝕100萬掟貨」、「勁減一成」(個別工商舖撻訂的金額更是驚人)，但如此同時，縱使樓市交投死寂，個別劈價個案仍然不足以使指數大幅下跌，亦反映市面仍有不少交易是以出招前後的市價成交，只是沒有創出新高紀錄而已。

大家有否想過，現時的牛皮局面，對各持份者有何影響？

對供完樓或在早幾年以「H+0.X%」極低息供樓的小業主而言，影響不大，供完樓者當然沒有影響，極低息供樓者、只要美國一天不加息，就不會增加供樓支出，新造按揭息率增加完全與他們無關，加上現時又有雙倍印花稅、加強版SSD、甚至BSD等，「賣左真係買唔返」，也就是現時二手樓市情緒悲觀，CCL也沒有大跌的主因。

地產發展商則有較大的出貨壓力，不能見「市況不就」便不賣樓，而且長遠來說住宅供應谷底已過，在求價與求量的天秤中，應該更偏向求量才對，所以我們看見近期不論是大中小型發展商都劈價兼高佣促銷；要留意的是，如果情況持續，越劈越激，到頭來可能會影響重磅的投資者出貨，令指數出現明顯下跌，卻也要些時日才見真章。

最慘的，始終是地產代理：當樓市有明顯的趨勢時，不論是升是跌，人們都會加快入市和出貨的決定，對成交都有正面作用；然而當人們預期樓市會長期牛皮，甚至是輕微調整，則業主不欲放盤，買家猶豫不決，成交最難促成，對地產代理最大損害---所以，在政府一再以言行表明遏市決心的今天，不少地產代理，甚至是投資者，都希望樓市出現一個既急且深的跌幅，令政府不敢出招之餘，更要積極考慮何時撤消遏市政策。

今次的辛辣招，連換樓客也波及，影響面真的太廣，早已被批評殺錯良民。最悲觀的預測，是不少中小型代理行將結業，隨時達整個地產代理業界的兩三成從業員(有說是五成，希望不會)；而從各傳媒的報導中，與住宅成交有關連的行業開始出現恐慌，像室內設計及裝修，要不是搬屋，一般人哪會自找麻煩裝修居所？同樣地，搬運公司也面臨日益嚴峻的考驗。

現時香港面對的，是貨幣泛濫製造的資產泡沫，要是不開拓新的投資渠道，一味遏抑需求，就如只建堤壩治洪水，終有抵擋不住的一天，更要以各類樓市相關行業的極大犧牲、庫房因賣地收益大幅減少而進賬受損作代價，並非治本之道。

治本之道，除了需時的增加住宅供應，還可考慮與樓市指數掛勾的衍生工具，如疏導洪水般吸收游資，又可讓市民的資金參與樓市對沖，不用眼白白看着樓價上升乾着急---既符合市民投資樓市的意欲，又響應政府及金融界經常掛在嘴邊的金融創新，有何不可？

一言蔽之：貨幣貶值尋出路，只懂打遏非正道。