樓市接火棒   仲達 2012年10月26日

什麼是接火棒？

不是指奧林匹克運動會開幕前的傳送聖火儀式，沒有那麼神聖，純粹是指投資者在追逐價格可升可跌的資產過程中，期望以低價買入、高價賣出，找一個傻瓜接手，一個傳一個，直至該資產價格突然暴跌，最後仍未沽出該資產者，便是接了火棒，傷身又傷心。

本來，接火棒一詞是用以形容股票市場的各類工具，普通如正股、複雜至窩論牛熊證，由於這些金融工具交易成本低，細至散戶、大至大鱷，要出貨並不困難，甚至有「大戶沽貨、越沽越高」的說法。市場上的莊家要游走於灰色地帶、避免觸犯法例地「合法」操控個別股票牛熊證，屢見不鮮，一個又一個美麗的故事，把該公司形容成前景有多秀麗，使聽者如癡如醉......然而，在股市中，九成或以上的散戶都是輸家，真真正正成為接火棒的受害者。

樓市又如何？大部份人都無法一次過付清樓價，要做按揭，由幾成至九成不等，理論上是一種高槓桿的金融遊戲，但是住宅的交易成本高昂，像政府的驚人印花稅、地產代理收取的佣金當樓價越高便越「噤計」、裝修的費用、持有物業就得繳付的差餉地租管理費(除非是極舊的住宅如無看更的高齡唐樓，才不用收取管理費，但治安差、爆竊宗數偏高等亦是潛在成本。值得留意的是，本港的爆竊宗數，其實遠較普通市民想像中多，即使廉價如泊在路邊的單車，也屢被偷取零件)，在交易及持貨成本高昂的前提下，一般人不易炒樓，要參加樓市的接火棒遊戲，入場門檻甚高。

吊詭的是，只要捱過上世紀末至本世紀初SARS為止的大跌浪，成功生存及之後入市並持有至今的人，真的是「贏到開巷」，相信難以有其他金融資產可以媲美---當然，對於金融從業員和金融機構的分析師來說，這是十分倒米的事實，也就難怪他們一有機會便唱衰樓市。

九七年買樓，可以說是接火棒，畢竟之後長遠的大跌市，沒有雄厚的實力及穩定的現金流，真的是難捱至極，有些人因此破產，甚至有些人因此輕生。

現在買樓，又是否接火棒？

這很難說，至少，現時沒有過度借貸，金管局對銀行稍為調低按揭利率也「鬼殺咁嘈」，而按揭成數早已不斷收緊，差不多等於叫銀行高層可以炒掉風險管理部門的伙記......

加上約兩年前推行的額外印花稅，心理質素稍弱的人根本不敢買樓。換言之，現時市場上的業主，普遍都是資金充沛、心理質素又強，不會隨便劈價沽貨：既然沒有銀主盤，又沒有劈價沽貨，要稱現時為樓市接火棒遊戲的末期，似乎言之尚早。