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仲達 |
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2008年9月15日，發生了一場海嘯，其影響力無遠弗屆，無人不知、無人不曉。所有人，不論地位高低、身家多少、權力多寡，都無可避免地受到連累……
海嘯的源頭，源自美國紐約的華爾街；海嘯的原因，名為「雷曼兄弟破產」。
一個人向銀行借錢買樓，按揭只可借七成(借七成以上涉及按揭保險，已不是純粹的借貸)；一間公司向銀行借錢，除非董事願意簽私人擔保，否則總數隨時只得公司資本的幾成而已(假設是中小企)，即使是銀行本身，也有法定的存貸比率，銀行被法規要求保持一定的現金以備客戶隨時提取、亦防止過度借貸導致風險過高……但是雷曼，有一元資產，竟然借三十元(按比例計)去炒作！
瘋狂的野心、過度的冒險，一旦有任何一個小環節出錯都足以致命---更何況，要面對美國次按「爆煲」的世紀金融災難？
雷曼破產，可以說是遇上黑天鵝事件引起；既然是黑天鵝事件，就是天文數字的負債：6130億美元！(至今為止，歐央行援助希臘的款項，不論以何貨幣計算，仍遠未及此)創下美國史上，甚至是人類史上最大金額的破產案。
天價破產案，加上早已被包裝成AAA評級的有毒金融產品早已滲透全世界的金融系統，導致全球金融系統大震盪，所有國家都需付出極為沉重的代價，聯手作貨幣的量化寬鬆措施，遺害至今未清。
這個例子，說明Too Big To Fail的道理。
無錯，當一間公司規模太大，牽連太廣，一旦「爆煲」則拖累全人類陪葬，變成騎劫政府非救不可，衍生的道德風險是不容小覷的。
但若有一天，香港的大地產商面臨「爆煲」危機，更不止一間，而是一眾大地產商都財困，那麼，身為政府，只可以超低息批出應急貸款，即使息率不能反映有關風險……只因「牽一髮、動全身」，大地產商破產，引致連鎖的違約及銀行的壞賬，是不能想像、不可接受的。
縱然地產商被注資拯救，但港元大幅升值，之前以外幣如美元或歐元作計價的商品和服務，也直接大受打擊---例如外國企業為其在港僱員租樓，如以港元計價，則與突然大幅加租相同，極有機會被迫做「租霸」；如以美元計價，則業主將損失慘重，收取的租金「縮水」得過份！
除了住宅，商舖的租金亦面對如此困局，尤其是現時旺區舖租往往是天價，後果真的不敢想像。
更糟糕的是，港元大升，外國遊客必然放棄來港旅遊---生意額急跌，人工舖租不減，連身為老闆的，亦可能要「走佬」。
落墨至此，大家都應該了解，港元是不可以自由浮動的，這與原則問題無關，而是出於現實考慮：長期被聯匯壓低合理價格，要調整也應逐步放寬波幅區間，或者轉而與一籃子貨幣掛鈎，而非一下子脫鈎，否則後果不堪設想。
談及樓市，若果一下子大跌，政府官員大都手忙腳亂應付前所未見的亂局，又無人敢踏出第一步取消樓市打壓措施，一來可能又被指責「官商勾結」，二來效果未明又不敢亂出招搞到要「狽鑊」。
至於現時一直扭曲市場供求的額外印花稅，繼續保留則封殺業主出貨保命機會，完全取消又怕所有人同時賤賣加劇樓價跌幅；若要逐步放寬，要抓出平衡點亦甚艱難......
還是老生常談的道理：一個市場越多政府的行政干預，其價格越不能反映真正價值，到真正出事的時候，要調控就火上加油、難上加難了。
到頭來，樓市亂局的成因終歸是貨幣政策出了問題。故此，政府的抉擇，應該着墨於調整貨幣政策、定價、掛鈎，而非觸碰樓市政策，一如九七金融風暴亦要多年之後才作出相應樓市救市措施。
期望政府打救的業主，唯有說句：May God Bless You !
暫告一段落
後記：聯匯反思寫了7篇，為免大家看得太累，決定暫告一段落。
其實聯匯關繫全港市民福祉，縱使是富豪巨賈、政府現任和前任高官，都無一不受聯匯影響，茲事體大，影響之廣乃所有為香港下定義的因素之中最闊，套用一句傳媒術語，是非常Juicy，可供研究細味的地方仍然非常多。
可惜的是，近日已有更搶眼球的新聞將大眾的視線轉移，因此是時候轉一轉話題了。