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仲達 |
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香港的金融沙皇，前金管局總裁任志剛，前日發表了一篇題為<香港貨幣體制的未來>的學術性文章，研究推行接近30年的聯繫匯率制度，是否仍然符合香港的整體利益，尤其是在波濤洶湧的歐債危機、美元瘋狂印鈔的前提下，應否對聯匯作出適當檢討。
發表這類文章不是甚麼新鮮事，但發表者身份不同，帶來的反應則分別極大---尤其是出自任志剛這位曾長期領導香港金管局，一手創立聯匯的人。
即使遠在上世紀金融風暴之後，已有多個學者和各類研究機構出來大聲疾呼，要求港元向東南亞各國「學習」：脫鈎，即放棄聯繫匯率，以貨幣的大幅貶值代替資產價格的大幅貶值，以免出現大規模的負資產和金融災難---當時，正是時任金管局總裁，於1997年奪得「全球最佳央行行長獎」的任志剛，堅決地向脫鈎說不。
不脫鈎的理由，與今天政府拒絕脫鈎的理由一脈相承：香港是一個細小及外向的經濟體，不要談真的脫鈎，即使只是「講下」脫鈎(即政府公開研究脫鈎可行性)，都會引致國際金融大鱷群起狙擊港元，導致港元大幅上落，物價忽高忽低，貿易大受打擊，引致極大的政治和經濟震盪以及體制破壞。
當年任總維護聯匯的反擊言之鑿鑿、擲地有聲，結果卻為後來香港樓市長期下跌，最終累積大跌七成種下禍根。
2003年的五十萬人大遊行，絕大部份遊行人士恐怕都是負資產的受害者，如果只是廿三條，或許真的沒有那麼多人參與。
觀乎這結果，我們可以得出一個結論：維護聯匯的代價，可以十分沉重；放棄貨幣自主權，除了幣值穩定，也可以將資產價格扭曲殆盡，其後果是社會的不穩和動盪！
時移勢易，事過境遷。今天聯匯引起的問題，恰巧是當年之相反---由於美國債務泥足深陷，為了變相減輕債務，不但沒有節衣縮食緊縮開支，反而大印銀紙以圖貶值美元，實際地大幅減少還款……可憐經濟暢旺的香港，只因貨幣與美元掛鈎，導致本應升值的港元反而大幅貶值，利率亦因美國的量化寬鬆措施被迫長期壓至超低水平，後果就是天量貨幣追逐有限資產，各類物價及資產價格雞犬升天，加上曾蔭權政府對土地供應的錯誤判斷，激發樓價升穿九七，每天都在創出歷史新高！
聯繫匯率，關乎全港市民身家財產，不可輕言今天脫鈎、明天受衝擊再掛鈎，其存在意義及作用，有十分多值得探討之處，在未來數篇文章之中，希望能略抒己見，分享一些見解。惟本人並非經濟專家，不敢妄稱拙見為金科玉律，如有出錯，還望見諒。
一言蔽之：聯匯弊病何其多，理性檢討有必要。