部署撤資？   仲達 2013年7月24日

剛過去的周末，一宗仍未成事、只是處於初步研究階段的買賣，轟動了整個香港---也無謂賣關子了，那就是香港首富李嘉誠旗下和黃集團，正在研究出售屈臣氏集團子公司百佳超市的可行性，以及此舉是否能為股東爭取最大利益。

究竟這項舉措是否部署撤資，眾說紛紜，畢竟，作為一家超巨型的綜合企業，和黃的業務不但範疇多、更遍佈全球，包括港口服務、地產、酒店、零售、電訊、基建，旗下公司多得數不清，時刻都在尋找新的投資機會---用一句金融界諺語來形容，就是：無任何一個股評人能夠完全了解和黃的業務，而個別經濟因素對其影響，更是無法作出準確估算。

一家積極尋找投資機會的企業，只是在研究是否應該出售個別業務中的個別公司，就斷章取義說成撤資，於理不合。不過，觀乎長和系近年大舉購入外國資產，如歐洲業務佔和黃「除稅前固有業務盈利」僅在近兩年大增一倍至34%，反而本港業務比重不斷下降，的確可被視為對資產的重新配置，早已進行。個別「別有用心」之傳媒誣蔑李氏家族對CY投下不信任票，倒是很牽強的指控，人家早在數年前已在外國積極尋找收購對象，其時CY仍未嶄露頭角，有什麼關係？

不過，若果我是百佳員工，就求神拜佛公司千萬不要被賣走：百佳去年營業額雖達217億元，惟純利率可能只得3%，約6億多至8億多元，按其估值下限計市盈率達10倍，若按估值上限156億元計(有說是更高，暫以此數推論)更高達18倍，被譏為「雞肋」。假如真的有新買家以上述價格購入，肯定不會只是安於現狀，必定要提升回報率。而在近乎飽和的市場中，選擇「節流」遠較「開源」有效......

不要以為李氏家族已賺到盡，事實上，要再賺盡些，一點也不難：
1. 工序機械化：在物流及其餘環節盡量以機械代替工人，機械運作及維修費用高極有限，卻可免除聘請工人的額外福利及保險開支
2. 精簡架構：將工序盡量簡化，減省人力成本、增加效率
3. 減少收銀員數目：香港人工貴，逐步以自助式過機系統取代收銀員，長遠計減省不少成本
4. 上調「上架費」：大品牌要加，細品牌更加不用客氣，好似業主加租般，可憐的只是各品牌付出之銷售成本增加，對超市來說卻是重要「開源」方法
5. 明加實減：行會員制使貨物售價雙軌化，一來增加顧客忠誠度，二來搶佔市場佔有率
6. 減少額外開支：將抽驗食品安全等非核心工序由直接聘用化驗員改為外判，控制開支

雖然不是什麼新方法，還是不要再寫下去，免得被罵「教精」超市霸權，剝削工人及市民---但是，如果透過以上方法減省成本，令貨物價錢更吸引，作為基層市民，又有何經濟基礎去抗拒平價誘惑？要談道德力量，大多數市民也無此財力。

再說，將工序機械化使工人失業很殘忍無良嗎？原來大部份港人都早已成為幫兇：我們每天都使用的八達通，就曾掀起付費系統的革命，使不少收銀員失業---這麼殘忍，我們還是適應了。 民粹當道、抹黑成性，若果李氏家族甚至其他港商真的逐步將投資重心轉移外國，憤青們萬勿高興，因為取而代之的，只會是他們更不喜歡的冷酷無情外資、或者紅色資本企業；或許到時候，人們才會懷念當年，才知道當年的待遇不算「別有用心」傳媒及政客抹黑般糟糕；才會知道當年無情批鬥自己人，到時想幫襯同聲同氣的企業竟十分難找，是多麼的愚蠢。

一言蔽之：今天抹黑種禍根，他朝撤資莫悔恨。